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长江商报 > 宁德时代账面资金716亿再抛582亿定增   曾毓群疯狂扩张“豪赌”再造一个宁德

宁德时代账面资金716亿再抛582亿定增   曾毓群疯狂扩张“豪赌”再造一个宁德

2021-08-16 08:07:36 来源:长江商报

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

称雄全球的锂电池龙头宁德时代(300750.SZ)再度疯狂扩张。

8月12日晚,宁德时代抛出新一轮定增募资预案,拟募资582亿元。

消息一出,市场炸开了。582亿元,A股市场上4437家企业,仅有270家企业市值超过582亿元。

备受关注的还有,一年前,宁德时代通过定增募资197亿元,尚有68亿元未使用。截至今年一季度末,企业账面上的货币资金高达716亿元。本次募资,宁德时代还将拟将93亿元募资用于补充流动资金。

“不差钱”的宁德时代,如此大规模募资是真的实际需要还是为了圈钱?

根据预案,本次募资419亿元将用于锂电池产能扩张,新增产能将达137GWh,接近企业目前产能加上在建产能。这意味着,7年之后,宁德时代董事长曾毓群将再造一个宁德时代。

动力电池市场,比亚迪的竞争力日益释放,中航锂电在追赶。办公室挂着“赌性坚强”四个字的曾毓群这次豪赌结局将会如何?

市值已经超过万亿的宁德时代,其愿望恐怕很难实现。

不差钱仍狮子大开口

宁德时代抛出的新一轮定增募资方案,被市场质疑为狮子大开口。

根据宁德时代披露的最新定增预案,企业拟向不超过35名特定投资者发行不超过2.33亿股股票,募资总额不超过582亿元。

高达582亿的定增募资,震惊了A股市场,市场一下子炸开了锅。

A股市场上,正常交易的企业共计4437家,市值达到582亿元,包括宁德时代在内的也不过270家,占比不到6.09%。

从股权再融资规模看,2018年,农业银行曾通过定增募资1000亿元,这是迄今为止单笔定增募资规模最大的一次。当时,发行对象包括汇金企业、财政部、中国烟草总企业、新华保险等7家企业。

2017年,中国联通混改,中国人寿、Tencent、百度、阿里、京东等参与混改。这次定增,中国联通募资约617亿元。

宁德时代的本次定增募资规模将是A股市场继农业银行、中国联通之后的第三大募资规模,也是A股有史以来实体企业最大规模的定增募资。

与农业银行向国资企业募资不同,宁德时代的本次发行对象为投资者,包括证券企业、基金企业、信托企业、境内外机构投资者等。因此,宁德时代的本次股权再融资可以看做是向市场伸手。

针对宁德时代本次大规模融资,市场担忧会对二级市场产生较大冲击。

对此,宁德时代回应称,融资主要是为了长期规划,按监管规定定增最高可以到30%,而此次拟募资582亿元按市值计算占比不到6%。此次定增面向不超过35名特定对象,并不存在投资者认为的会对市场造成冲击。

市场的质疑还有,宁德时代并不缺钱,为何还要大规模融资。

去年7月,宁德时代实施定增募资197亿元,截至今年6月底,还有68亿元未使用。

根据今年一季报,截至今年3月底,宁德时代账面上的货币资金为716.77亿元,企业长短期债务合计为290.72亿元,货币资金是企业有息负债的2.47倍。

近几年,宁德时代的年度经营现金流净流入金额均超过百亿。

不仅如此,本次定增募资中,企业还计划将93亿元募资用于补充流动资金。

这些数据表明,宁德时代的流动性足够充足了。在这种情况下,企业仍然规模融资,市场质疑其圈钱不无道理。

翻倍扩产疯狂扩张

一边是疯狂追逐,一边是疯狂扩张,宁德时代可能是在下一盘大棋。

根据定增预案,本次募资582亿元,除了93亿元募资用于补充流动资金、70亿元用于宁德时代新能源先进技术研发与应用项目外,其余的419亿元募资全部用于产能扩张。

产能扩张项目有五个,分别为福鼎时代锂离子电池生产基地项目 、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期、江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)、宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期) ,拟分别使用募资152亿元、117亿元、65亿元、64亿元、31亿元。

宁德时代披露的项目概述显示,上述五个项目,将分别新增锂离子电池年产能约 60GWh 、30GWh 、30GWh 、15GWh 、2GWh ,合计为137GWh。此外,宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目还新增及部分 PACK 生产线、宁德时代湖西锂离子电池扩建项目(二期)新增年产能约 30GWh 储能电柜等 。

根据募投项目可行性分析报告,上述五个项目的总投资回收期最短为6.16年,最长为7.54年,内部收益率16%至17%(税后)之间。

一次性投资建设,新增锂离子电池年产能137GWh,这意味着,宁德时代在未来7年将再造一个宁德时代,堪称超级扩张。

年报显示,2020年,宁德时代锂离子电池全球销量46.8GWh,同比增长14.36%,其中动力电池销量44.45GWh,同比增长10.43%。期末,企业动力电池系统69GWh,产量为51.71GWh,产能利用率为74.83%。

此外,企业在建产能为77.50GWh。建成达产后,企业锂离子电池年产能将达到146.50GWh。

根据GGII数据,2020年全球动力电池出货量为186GWh,宁德时代占全球市场份额的23.90%。今年上半年,宁德时代的市占率上升至30.10%,超越LG能源、松下据行业之首。在国内市场,宁德时代更是占了半壁江山。

除了疯狂扩张产能外,宁德时代还在产业链上疯狂投资布局。

今年4月,宁德时代抛出巨额投资产业链上市企业计划,拟围绕主业,以证券投资方式对境内外产业链优质上市企业进行投资,投资总额不超过190亿元或等值币种。

目前,宁德时代直接间接投资了先导智能、永福股份、星云股份、天华超净等多家A股企业。

今年7月,寒武纪至企业增资扩股,增加注册资本1.7亿元,宁德时代全资子企业问鼎资本是增资方之一。宁德时代还在当月宣布出资3亿元参与投资北京高瓴裕润股权投资基金、9亿元入股中法人寿等。

接连募资分红率仅10%

内部超级扩产、外部疯狂投资布局,市值已经超过万亿的宁德时代,要想翻倍绝非易事。

截至今年8月13日下午收盘,宁德时代的市值约为1.17万亿,此前的巅峰时刻,市值一度达到1.36万亿。超过万亿市值,宁德时代因此博得“锂电一哥”、“深市一哥”美名。

这几年,宁德时代也实现了经营业绩快速增长。

2018年6月11日,宁德时代登陆创业板。上市当年,企业实现营业收入296.11亿元,同比增长48.08%,但实现的归属于上市企业股东的净利润(简称净利润)33.87亿元,同比下降12.66%。2019年、2020年,其实现的营业收入分别为457.88亿元、503.19亿元,同比增长54.63%、9.90%。对应的净利润分别为45.60亿元、55.83亿元,同比增长34.64%、22.43%。

今年以来,企业业绩展现出加速增长势头。今年一季度,企业实现营业收入191.67亿元,同比增长112.24%,净利润为19.54亿元,同比增长163.38%,均为倍增。

上市以来,除了首发募资54.62亿元外,去年,企业通过定增募资197亿元,股权融资合计为251.62亿元。

经营持续向好、接连大规模募资的宁德时代,但企业在现金分红方面有点吝啬。

2018年至2020年,企业累计派发的现金红利为13.57亿元,分红率约为10%。

当然,追逐宁德时代的资本获利颇丰。

去年,宁德时代实施定增,募资197亿元,其中,高瓴资本斥资百亿参与。此次采用市价发行,发行价为161元/股。以截至今年8月13日收盘价502.05元/股计算,市值为311.83亿元。至此,高瓴资本已经浮盈211.83亿元。

本次高达582亿元的定增,仍然采取市价发行,这似乎意味着宁德时代还有较大发展空间。然而,宁德时代的市值已经超过万亿,究竟还会有多大空间呢?

在动力电池市场,比亚迪的竞争力日益彰显,比亚迪的刀片电池,与宁德时代技术路线不同,但市场竞争力各有千秋。近三个月,比亚迪的股价翻了一倍,其市值已接近8600亿元,与宁德时代之间是3000亿元的差距。

此外,中航锂电也存正在崛起。

中航锂电背靠中国航空工业集团,又有小米、广汽入股加持,大动作不断。今年8月10日,中航锂电公告称,拟投资248亿元在合肥新建年产能50GWh的动力电池及储能电池产业基地。

此前,中航锂电董事长刘静瑜曾公开表示,到2025年,企业规划产能提高至300GWh。如果顺利实现,其产能将追平宁德时代。

同行围追堵截,全球市场竞争日趋激烈,宁德时代想再造一个宁德时代的愿望绝不是那么容易实现。

视觉中国图

责编:ZB

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